梅里曼市场时机学院每周免费专栏（6.8-6.12）

回顾

美国劳动力数据之所以重要，是因为在威利狼*式的轨迹中，消费者需要降低储蓄率来支付更高的价格并维持消费。如果物价上涨如果物价涨幅超过现有储蓄，或者消费者对未来感到担忧，这一过程就会受到威胁。对未来的担忧往往与就业保障密切相关。到目前为止，美国劳动力市场“不招聘、不裁员”中的“不裁员”这一部分，正在安抚消费者，即使实际收入受损，也支撑着消费。

——保罗·多诺万，《为何工作至关重要》，瑞银每日简报，2026年6月5日

*译注：威利狼是华纳兄弟经典动画《乐一通》中的角色。在动画中，威利狼永远在用各种精巧装置追逐哔哔鸟，却永远失败。最常见的场景是它冲出悬崖后，暂时不会掉下去，而是在空中继续奔跑一段时间，直到它意识到自己已经悬空才会坠落。

上周五上午发布的月度就业报告打破了预期，数据显示美国经济5月新增了17.2万个就业岗位。更令人振奋的是，就业增长已连续3个月超过10万，这是近两年来首次出现这种情况。此外，3月和4月的就业人数数据均被向上修正，这也是不常发生。

这一切表面上看起来非常好，但事情远不止于此。正如多诺万博士所暗示的，实际工资正在下降（通货膨胀超过工资增长），迫使人们不得不借助其他手段（储蓄或信贷）来维持当前的消费。这一点很重要，因为一个健康、充满活力的经济需要消费支出。如果有足够多的参与者被迫削减开支，经济就会开始收缩。也许周五股市的暴跌就像是威利狼低头一看，意识到自己确实在追逐那只该死的哔哔鸟时跑出了悬崖边缘。然而，在动画片中，威利狼先生从来不会立刻坠落到地面。他总能在空中奔跑时，获得一次回到悬崖边缘的机会。就我个人而言，我真心希望这次他能成功回到悬崖边缘！

上周美国股市原本势头良好，但最终却事与愿违。上周三大股指均创下历史新高，但周五股市却遭遇重挫。纳斯达克综合指数跌幅最大，当日收盘下跌超过4.2%。

欧洲股市上周表现平淡，德国DAX指数和苏黎世SMI指数均从从前一周的高点回落。伦敦富时指数的情况也大致相同。

在亚洲及太平洋地区，中国上证综合指数和恒生指数同样延续了回调走势。幸好当时已是周五，否则在美国市场崩盘之后，欧洲和亚洲市场重新开盘时，可能会遇到麻烦。上周的明星当属日本日经指数，该指数飙升至历史新高，并在收盘前守住了大部分涨幅。

上周五遭受重创的不仅仅是美国股市。临近收盘时，我的交易屏幕上一片鲜红。金属遭到重创，白银当天下跌8%以上（风象太阳-风象月亮组合再次发威！）。值得注意的是，铜在上周二一度接近创下历史新高，随后跟随其他金属一起下跌。原油上周走势起伏不定，周初因美国和伊朗之间再次"未达成和平协议"而大幅上涨，但随后像铜一样，在周末前回吐了全部涨幅。

在农产品领域，如果你是生产者（就像我一样）或者看涨的谷物交易员，那简直是令人沮丧。玉米表现最差，上周下跌近7%；其次是大豆，创下4个月新低。最看涨的（如果你还能这么称呼的话）谷物市场是小麦，虽然下跌，但尚未跌破4月10日的低点，周五仅收跌一美分。

顺便提一句，今天我坐在办公桌前写这篇专栏时，亲身经历了一次真正的“农民悖论”。在我这方小天地里，已经超过三周没下过一场透雨了，尽管玉米和大豆还很幼小且正在生长，但干旱已经开始让它们承受压力。不用说，今天终于下雨了，我不由得望着窗外，想着那些理论上仍有可能收获的蒲式耳谷物，感到一种平静的欣慰。然而，当我将视线移回电脑屏幕，屏幕上显示着谷物期货价格正在自由落体式下跌，那种感觉很快被厌恶感所取代。我意识到，即便我可以产出更多的谷物，最终却根本赚不到更多的利润！“欢乐时光”几点开始来着？

上周五的惨烈跌势也蔓延到了加密货币领域，比特币和以太坊表现惨不忍睹，为"坚定持有者"（那些死死抱住数字资产不放的人）艰难的一周画上了句号。这两种加密货币均跌破了2月6日的低点，表明空头完全掌控了这个板块。

话虽如此，比特币目前正处于6月可能形成某种暂时性低点的时间段。不过，既然比特币已经跌破了2月6日的低点，我担心在发生一轮修正性反弹之后，还会进一步下跌。我们在《2026年金融预报》和多个在线讲座中预测，比特币会跌至30000美元或更低，在经历了其他人几个月的质疑之后，现在看起来非常可信了。

在货币方面，美元正悄然从今年1月创下的低点展开一轮不错的反弹。我喜欢这一点：很难找到对美元持看涨倾向的人，而且说实话，我并不讨厌正在形成的图表形态。未来需要关注的关键价位是100.50。本周另一个值得关注的货币可能是日元。它回到了过去曾促使日本央行干预的价位，上一次发生在4月底。  

短期地球宇宙学征象

从地球宇宙学的角度看，6月是一个相当平静的月份，真正的重头戏会从7月开始。不过，本周的6月9日金星-木星确实会发生合相。金星掌管货币和大豆，因此这些市场可能确实会在这一时间前后波动。再次提醒，留意日本央行可能会对日元进行干预。

长期地球宇宙学征象与考量

以下内容摘录自梅里曼市场时机学院6月3日发布的最新月度加密货币报告，报告由分析师吉安尼·迪·波塞和普扬·佐尔法格尼亚撰写。

“从地球宇宙学的角度来看，自天王星进入双子座以来，加密货币领域一直相当沉寂。更令人担忧的是雷蒙德·梅里曼对天王星所做的历史研究，以及这些研究这次将如何与加密货币联系起来。由天王星所在的星座掌管的行业往往会经历惊人的‘繁荣-萧条’周期，价格可以上涨4到8倍（在加密货币的实例中，涨幅更大），但随后会发生70%-90%的下跌。但也许最糟糕的部分在于，此前的历史高点在多年内都无法被超越，在某些情况下，甚至超过10年。

“例如，看看天王星在水瓶座的时候。纳斯达克在2000年3月触顶，直到2015年才创下新的历史高点。然后看看天王星在双鱼座时的原油。18年过去了，原油至今仍未突破2008年的高点。

“提供这些信息并非意在制造恐惧，而是为了提高认知。以往非常适合金牛座的‘买入并持有’策略这次行不通了。双子座，凭借其与水星相关的特质，要活跃得多。加密货币很可能正在进入一个新的交易时代，在这个时代，两个方向都会发生强劲且剧烈的价格波动。”

天王星于4月25日离开金牛座（金钱与货币），进入双子座。接下来的6年左右，它都会在双子座逗留。天王星在金牛座期间，比特币从2019年的低点到2025年10月的高点，涨幅高达惊人的3500%。这无疑可以归类为一场由天王星推动的“繁荣”。但现在问题变成了：“会发生萧条吗？”天王星换座的历史无疑表明，这种可能性很大。

即使“萧条”阶段出现，比特币仍将提供巨大的中期交易机会，有可能实现可观的收益。然而，正如摘录所指出的，根据历史先例，投资者在未来6年内再获得3500%回报的“买入并持有”策略并非高概率结果。

就连迈克尔·塞勒的策略似乎也预示着这种情绪转变，该公司最近几周出售了32枚比特币。诚然，与该公司仍持有的843706枚比特币相比，这是一个微不足道的数量。尽管如此，我仍觉得具有奇怪象征意义的是，一家完全建立在积累和持有比特币理念之上的公司，在天王星离开金牛座后的一个月内就进行了出售。尽管如此，我发现一家完全建立在积累和持有比特币理念之上的公司，在天王星离开金牛座不到1个月就进行了抛售，这具有奇怪的象征意义。

接下来的6年，天王星都会在双子座，作为一名交易员，我不禁想到肯尼·罗杰斯的歌曲《赌徒》或许提供了一些不错的建议。具体来说，就是那句歌词：“你得知道什么时候该持有，什么时候该放手，什么时候该走开，什么时候该逃跑。”（大声唱出来吧，我知道你想唱！）

说明：以上日期基于纽约证券交易所所在的美国东部标准时间，由于存在时差，中国地区可能需要加一天。

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