梅里曼市场时机学院每周免费专栏（2.9-2.13）

回顾

特朗普先生声称进口关税成本由外国承担。他在为我们撰写的专文中指出，哈佛大学研究人员发现“外国生产商和中间商（包括非美国大型企业）承担了至少80%的关税成本”。

但这未能完整呈现关税成本的分摊情况。哈佛经济学家在同一段落中指出，美国消费者承担高达43%的关税负担，其余大部分由美国企业吸收。这一结论与其他研究相符，例如德国基尔经济研究所近期论文发现，美国人承担了96%的关税成本。外国出口商要么将关税成本全额转嫁给美国客户，要么减少发货量。

——《华尔街日报》委员会，《特朗普的关税政策奏效了吗？报》，2026年2月4日

关税不仅会引发本国通胀，还可能损害其作为自由世界领导国及掌控全球储备货币所伴随的信任与信誉。值得回顾一下英镑是如何失去全球储备货币地位，最终被美元取代的。英镑失去主导地位是多种因素共同作用的结果，包括第一次世界大战导致的高额战时债务、金本位兑换的中止，以及美国经济的崛起。当前美元同样面临困境：债务规模空前膨胀、缺乏黄金锚定支撑，更面临中国经济放缓的威胁。上周五，美元指数首次在周线和月线收盘时跌破自2011年延续至今的长期看涨通道下限，裂痕开始显现。值得注意的是，美元贬值将对进口商品构成通胀压力。

与此同时，在日益两极化的世界格局中，中国正大力推广人民币并争取外国贸易伙伴。《华尔街日报》指出，人民币在2020年仅占全球贸易结算额的2%左右，如今占比已升至9%左右且仍在攀升。更值得关注的是，2010年中国出口中美元占比高达85%（剩下的15%为其他货币）。到2025年，人民币结算占比已升至54%，美元占41%，其他货币占5%。

这使我相信，或许更重大的事件会在土星-海王星合相期间发生，该合相会落在美联储星图的中天，并与美联储星图中的太阳-冥王星对分相形成T三角，正如雷蒙德·梅里曼在《2026年金融预报》中详细分析的那样。

需要注意的一个重要关联是，从土星经过美联储星图的下中天（即星图最低点）直到其到达最高点中天，美元经历了一个15年的看涨周期。行进的土星现在即将在美联储星图中下行。这是否预示美元将面临长期贬值？如果是，你会选择将流动资产配置在哪种货币中？这是否意味着货币霸权的更迭？

市场间的看跌背离持续加剧，道琼斯工业平均指数上周五创下历史新高，而标准普尔500指数和纳斯达克指数分别自上周高点回调了4%和8%。标准普尔500指数上周曾创下历史新高，而纳斯达克指数未能突破10月的高点。

市场间背离在欧洲也很明显，英国富时指数和瑞士市场指数均创下历史新高，而德国DAX指数已连续下跌3周。

亚洲情况类似，日经指数创下历史新高，以科技股为主的中国恒生指数上周创下高点，上证综合指数也已下跌3周。经过20年谈判，印度和欧盟上周宣布了一项新的贸易协议，而2月3日美印新贸易协议的消息进一步提振了市场，推动印度Nifty指数创下历史新高。

与此同时，澳大利亚ASX指数也未能突破10月高点。美洲情况非常相似，阿根廷MERVAL指数继续在11月高点处遇到阻力。巴西Bovespa指数正在测试12月的历史高点。在南非，JSE指数继续尝试冲击新高。

白银暴涨形成的顶部上周继续下行，从前一周的历史高点12179跌至6390，价值损失近50%。黄金的表现则好得多，以周线上涨收盘。我们通常发现，当白银呈抛物线走势时，黄金表现优于白银。这就是我在周度报告中使用金银比作为指标的原因。《梅里曼市场时机学院周期月度补充报告》的订阅者前一周成功抓住了顶部，进行了一次获利颇丰的做空交易。对于这些市场的展望，我强烈推荐会在本周一发布的《梅里曼市场时机学院周期分析月度报告》。

另一种如《2026年金融预报》预测的那样表现的资产是原油，随着与限制相关的土星离开掌管石油的双鱼座，原油终于获得买盘。随着美国军事力量持续在中东集结，焦点在于伊朗是否能达成协议。我会在两周后再次撰写本专栏时，详细讨论这个话题，并希望与订阅者分享对伊朗的占星学分析。

上周最大的新闻是比特币和以太坊。如果你还记得，我曾经敲过警钟，指出4年周期的顶部很可能已经在2025年11月形成。顶部于10月6日在126272形成，随后我们看到价格下跌50%以上，在关键反转日期2月6日形成低点59930。现在的主要问题是4年周期的底部会在什么时候出现，价格是多少？你可以在《2026年金融预报》以及周度报告中找到我们对这些问题的深刻洞见。我们还会在4月发布一份新的加密货币报告，敬请关注相关公告。

谷物终于迎来了我们期待已久的买盘，大豆上周上涨8%以上，到达了怀亚特·费洛斯在周度报告中提供的价格目标。更多谷物分析见下文。

短期地球宇宙学征象

加密货币的暴跌在上周四创下新低，比特币创下自2022年崩盘以来最大单日跌幅，而由该代币主要布道者经营的公司（迈克尔·塞勒的策略公司）报告亏损了120亿美元。

——Vicky Ge Huang，《比特币鼓吹者亏损120亿美元，加密货币遭遇2022年崩盘以来最惨重一日》，《华尔街日报》，2026年2月5日

随着掌管科技的天王星上周转为顺行，我们看到波动性加剧，纳斯达克和加密货币等相关市场急剧抛售，并最晚在周五发生了反转。跌幅最大的是那些已经在一周前在各自基本周期转为看跌的加密货币。

本周，土星会在2月13日离开双鱼座进入白羊座。天王星也会形成一系列相位，暗示科技领域还有更多看点。2月8日，金星-天王星渐亏四分相；2月16日，太阳-天王星渐亏四分相。次日还会发生日蚀，四分天王星。当天王星以这种方式被触发时，我们往往会看到突然而剧烈的波动，常常会突然突破支撑和阻力位。

此次日蚀发生在风象星座水瓶座的最后一度。由于太阳和月亮均落在风象星座，这可能会成为白银的一个重要转折点。

长期地球宇宙学征象与考量

我在分析《2026年金融预报》中的冬季入座星图时，对于天王星落在那张星图的下中天，做出了以下预测：

 “在天体气象学中，天王星与从高层大气或北极圈带来冷空气的高压系统有关。天王星在下中天，表明有强风和异常冷风从北方袭击东海岸。这个地区的降水可能会低于正常水平，甚至可能爆发北极寒潮，带来极端寒冷、干燥的空气和刺骨的风。值得注意的是，土星与海王星的合相将两颗移动缓慢的低气压行星汇聚于此。这两颗行星的合相可能会导致与降水相关的极端天气模式，使水分集中在某些易发生洪水的地区，而其他地区则经历干旱。

“在地缘政治舞台上，上升点在水瓶座会给美国带来一种颠覆性、逆势而为的姿态，更有可能与盟友决裂、重新划分联盟，或追求非正统战略。财政压力（土星-海王星在第二宫）可能会削弱美国在国际金融中的影响力，而内部不稳定可能会削弱其向海外展现实力的能力。天王星在下中天也增加了发生自然灾害或环境冲击的风险，如地震、强风暴或基础设施崩溃，这些事件不仅可能动摇家园的稳定，还可能在全球市场和联盟中引发连锁反应。”

天王星与颠覆、不服从与面对不公时民众的反抗相关。因此，看到美国各地因最近发生的枪击事件和联邦特工在明尼阿波利斯的激进移民执法行动而出现抗议和骚乱并不让人感到惊讶。

《2026年金融预报》预测的北极寒冷到达美国大部分地区，气温降至历史新低，造成交通中断和停电。在撰写《2026年金融预测》时，我无法理解天王星高压系统会如何与土星-海王星低压系统相互作用。

前一周，这表现为来自北方的寒冷干燥空气（天王星）与来自南方的温暖潮湿空气（土星-海王星）碰撞形成的“炸弹气旋”。这带来了强风、大雪、暴风雪条件和沿海地区洪涝，导致东海岸遭受破坏和混乱，低温记录甚至向南延伸至佛罗里达州。

土星-海王星的极端降水不仅限于美国。在过去几天，“莱昂纳多”风暴给葡萄牙、西班牙和摩洛哥带来洪水。然而，由于降水集中在世界某一地区，其他地区可能经历干旱。

这些预测如何帮助我们进行市场操作？我强烈推荐你观看上周在YouTube上发布的《梅里曼周期更新》，由吉安尼·迪·波塞主持，特邀嘉宾怀亚特·费洛斯和德里克·帕纳亚。在讨论中，怀亚特对冬小麦作物受损的风险提出了警示。正如怀亚特所解释，积雪覆盖能为作物提供隔热保护，抵御极端低温。冬小麦主要在美国（大平原）、乌克兰、俄罗斯、欧洲和印度种植。目前最容易遭受冻害风险的是乌克兰（世界第六大生产国），该国目前没有积雪覆盖。同样值得注意的是，印度地区正经历干旱。因此，我们会继续追踪小麦的供应冲击风险。

我想以萨迪的诗句来结束本周的专栏，这些诗句阐述了理解周期的重要性（《果园》第七章：论审慎、远见与明智规划）：

闲暇时未雨绸缪

胜过事后追悔莫及

良机已逝才懊悔

哀叹哭喊于何益？

说明：以上日期基于纽约证券交易所所在的美国东部标准时间，由于存在时差，中国地区可能需要加一天。

《2026年金融预报》报告中英文版所有章节内容均已发布完成，购买报告即赠送一场3小时的讲座沙龙，沙龙回放视频和文字稿已发布。扫描上图二维码，即可订阅报告和观看沙龙视频。

3月份上证月报中、英文均已发布；3月份黄金、美股、原油报告2月10日发布，点击这里查阅报告详情！