梅里曼市场时机学院每周免费专栏（1.19-1.23）

回顾

资产泡沫在资产价格背离基本面价值、情绪驱动价格时出现（此时该资产已经不再是资产）。泡沫破裂将锁定从泡沫买家向泡沫卖家的财富转移。泡沫为泡沫卖家带来正向财富效应，激励他们将利润投入实体经济。泡沫破裂时买家的损失则形成负向财富效应。

——保罗·多诺万博士，《泡沫与财富》，瑞银CIO周度博客，www.ubs.com/cio，2026年1月16日

79岁的唐纳德·特朗普是个急于行动的人。我们的电报（Telegram）专栏分析了这位总统的突然转变：他扣押了尼古拉斯·马杜罗；威胁伊朗、古巴和墨西哥；甚至表示，如有必要，要以“强硬手段”夺取格陵兰。他可能会发现，美国的军事力量并非一根可以无限挥舞的魔杖，而不会带来负面后果。

——罗杰·麦克沙恩，《今日经济学人》， 2026年1月14日

加拿大与中国达成初步贸易协议，将大幅削减电动汽车和芥花籽的关税。双方承诺在建立新战略关系的同时拆除贸易壁垒。

——玛丽亚·程，《加拿大与中国削减关税，重启关系》，路透社，2026年1月16日

关于上周，我有许多想说的。

尽管美国总统发起了一系列迅速且单边的地缘政治行动与声明，全球股市在新年伊始依然表现坚挺。总统的星图显示，行进的天王星正在合相他的中天，并与他在火象星座狮子座的火星-上升点形成四分相。他确实是“急于行动的人”。研究占星学的人都清楚，当急于行动的人经历行进天王星与在火象星座的火星-上升点形成四分相时可能会发生什么。这是典型的容易出错或引发事故的相位，需要极强的自制力来克制冲动和原始欲望才能顺利度过。正如这些决策的迅速制定和戏剧性行动的快速实施一样，这些决策的反应或后果也可能迅速到来。加拿大和中国刚刚就达成了一项新的贸易协议。

尽管如此，全球股市依然看涨。在亚太地区，日本日经指数于1月14日再度创下历史新高；中国上证指数同日飙升至自2015年7月以来的最高点，香港恒生指数也大幅上扬，升至2021年夏季以来的最高水平。印度Nifty指数在1月5日创下新高，但在上周一（1月12日）回落至修正低点。澳大利亚ASX指数在11月21日形成基本周期低点后，上周收于该周期以来的最高价位，但仍远低于10月21日的历史高点。

上周欧洲股市全面看涨。投资者在荷兰、德国、英国和瑞士股市均获利颇丰，这些指数均创下历史新高。

美洲市场的情况则稍微有点复杂。标普500指数于1月13日创下历史新高，道琼斯工业平均指数紧随其后于1月14日刷新纪录。巴西Bovespa指数于1月15日触顶。但纳斯达克期货在1月13日创下周度高点后，仍比10月30日的历史高位低350点。美国市场仍呈现市场间看跌背离，且目前正处于强有力的三星地球宇宙学关键反转日期（1月16-19日，+/-1周）。投资者或许需要保持谨慎。

再次占据头条的，是白银那令人难以置信的牛市行情（又称“泡沫”）。1月14日，白银飙升至历史新高93.56，同日我们向所有梅里曼市场时机学院订阅者发出特别警报，指出该价位区间至少可能暂时形成一个高点。如果你希望获取这份关于白银的最新报告，只需订阅一期《梅里曼市场时机学院周期报告》试用版（35美元），即可收到最新月度报告以及上周发布白银的特刊。黄金在1月14日也小幅上涨至4650，历史新高，但涨势远不及白银具有爆发性。

在其他市场，比特币和以太坊在11月21日暴跌后持续修正性反弹。比特币于1月14日触及高点97866后开始回落。目前这场反弹尚未显示出比特币开启新一轮牛市的迹象。另一值得关注的市场是美国10年期国债，其价格刚刚跌至2025年8月22日以来的最低点。这与梅里曼市场时机学院期权专家德里克·帕纳亚在12月中旬主要周期顶部时提出的看跌期权策略完全吻合。

短期地球宇宙学征象

今年将不同于以往大多数年份。特朗普总统正采取前所未有的措施刺激经济过热，且极有可能成功。华盛顿掌握着影响经济增长的三大杠杆：财政政策（税收与支出）、货币政策（利率）和信贷政策（借贷宽松度）。历史上，这些政策很少协同发力；而今年，它们齐齐指向刺激，反映出特朗普与国会共和党人所有的注意力都集中在加速经济增长。他们希望借此赢得11月中期选举的胜利，但在此过程中，他们正牺牲其他目标：控制债务、维护美联储独立性以及长期金融稳定。这些代价将在未来显现。

——格雷格·伊普，《特朗普想让经济过热运行，他很可能会成功》，《华尔街日报》，2026年1月14日

我可以整篇专栏都写新闻社和评论作家对过去两周突如其来的戏剧性事件所发表的评论。不过，我也清楚，读者更想听我从“宇宙视角”解读正在发生什么，以及可能走向何方。我认为，接下来的几周，全球股市会发生非常剧烈的波动。

我清晰记得去年1月的情景：2025年1月20日特朗普总统就职后，一系列令人震惊的行政决策同样接踵而至。随着特朗普宣布"解放日"关税政策及一系列大胆的新经济方案，到2025年4月4日，道琼斯工业平均指数接连发生史上最剧烈的两个单日暴跌。股市血流成河，他随即让步，牛市才得以重启。

然而值得注意的是，道琼斯工业平均指数史上10大单日暴跌中，有9个都发生在特朗普任内。此外，道琼斯工业平均指数历史上首次连续暴跌千点（如今已跌出前十）分别发生在2018年2月5日和8日。每年头一百天似乎总能让特朗普总统格外兴奋，而这段时期往往对应股市的突然暴跌。

目前正处于这一时段，市场会突然抛售，随后也可能发生强劲反弹，或是呈现相反的走势。1月8-10日，太阳与火星合相，且两者均与木星形成对分相。这两个征象都与道琼斯工业平均指数的重大反转高度相关，通常会在3周内形成的波峰并反转。当前道琼斯工业平均指数和标普500指数正在创下新高。纳斯达克指数尚未创下新高，持续呈现市场间看跌背离。

市场的韧性或许源于1月15-17日太阳-金星-火星三星合相与天王星形成的有利三分相。不过1月19-27日，这些行星会相继与冥王星形成相位，这蕴含着截然不同的主题：可能对应其他国家针对美国政府近期举措采取经济或贸易反制。今日加拿大宣布与中国达成新贸易协议便是例证，此举或将取代当前与美国的贸易往来。

未来两周，可能会有更多国家采取反制措施。记住，冥王星掌管债务、赤字、降级、违约。这些危机可能会由其他国家或评级机构的行动触发。此外，冥王星也与自然或人为威胁相关。如果是自然因素，可能推高粮食与农作物价格，这种情况往往会在土星与海王星合相一年内发生；如果是人为因素，只需观察伊朗当局残酷镇压抗议者的现状便可知晓。

从占星学角度看，在总统作为三军统帅的领导下，美国有可能兑现近期暗示的威胁，对伊朗发动另一场大胆打击，这与《2026年金融预报》中第85页的论述相符。伊朗星图中的火星-海王星变动星座四分相落在射手座与双鱼座20°-25°。美国星图中的火星-海王星变动星座四分相则落在双子座-处女座19°-22°，与伊朗的同样行星形成的四分相构成大四角。唐纳德·特朗普出生星图中的太阳-天王星合相也落在这一区间双子座17°-23°，对分他落在射手座21°的月亮（出生时发生月蚀），从而触发三张星图相互关联的变动星座大四角格局。在我使用的7月2日美国星图中，今年美国250周年诞辰日在双鱼座19°会发生推进新月，这也会激活了这个从春天持续至2026年9月的变动星座大四角（包括与冲突与战争相关的火星）。

此外，美国政府（白宫、唐纳德·特朗普）与国家中央银行之间正酝酿着一场史诗级对决。

长期地球宇宙学征象与考量

周五，司法部向美联储发出大陪审团传票，威胁就我去年六月在参议院银行委员会的证词提起刑事指控……但这一前所未有的行动应置于政府更广泛的威胁与持续施压背景下审视……刑事指控的威胁，源于美联储基于对公众利益的最佳判断设定利率，而非遵循总统的偏好。这关系到美联储能否继续依据证据与经济状况制定利率，抑或货币政策将受政治压力或胁迫所左右。

——美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔，《美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔声明》，https://www.federalreserve.gov，2026年1月11日

……一份“内部备忘录”由各国央行传至各国政府。此时，美联储主席杰罗姆（“杰伊”）·鲍威尔正面临特朗普政府的指控。备忘录写道：“杰伊的遭遇让我们看清，如果你们继续紧逼，我们的处境会多糟糕。此事应提醒你们，如果不退让，你们的处境又将多糟糕。”

——罗杰·麦克沙恩，《今日经济学人》， 2026 年 1 月 14 日

能阻止我主宰世界的，只有我自己的道德：我无需国际法约束……我无意伤害他人。

——梅里迪思·凯尔，www.People.com，2026年1月9日

这场对决可能不久后就会给全球股市和/或美国国债市场带来不利局面。积极的一面是，经济和股市表现相当稳健，甚至可能因特朗普总统正在规划的刺激性经济政策而进入“过热”阶段：价格急剧攀升的时期。但白宫正在走钢丝：试图在经济刺激与颠覆性贸易政策、极端单边地缘政治举措之间寻求平衡，这些举措可能引发意想不到的后果。如今，总统与美联储之间争夺国家货币控制权的较量正式拉开序幕。白宫（政府）的权力是一回事。掌控国家银行体系才是终极权力（冥王星）。今年夏天，木星（扩张）会对分冥王星（改革、胁迫、权力博弈）。

这是一个非常危险的时期，海王星的泡沫可能破裂，巨大的财富转移将扰乱整个局面。虽然相位容许度达4个月，但目前总统与联邦储备委员会之间的紧张关系正在加剧。这三年的《年度金融预报》已经详细阐释过这些冲突，对应的时间正是这一时期（50周年版《2026年金融预报》的第76-78页和83-86页）。

从根本上说，更大的地球宇宙学关联与36年一轮的土星-海王星合相相关。生效的中央时间段是2025年年中至2026年2月，合相发生在白羊座0°，即“世界点”。这刚好落在美联储星图（1913年12月23日18:02，华盛顿特区）的中天。更值得注意的是，发生在白羊座0°的土星-海王星合相，与美联储星图中在摩羯座-巨蟹座0°-1°的太阳-冥王星对分相形成强有力的基本星座T三角。这正是当前局势正在演变为“史诗级对决”对应的地球宇宙学征象。

上一次美国总统与央行爆发如此规模的冲突，还要追溯到1832-1836年。当时的安德鲁·杰克逊铁了心要搞垮第二国家银行，最终让它的特许状在1836年失效，引发1837年恐慌，成为美国历史上最严重的经济与股市危机之一。到1842年，美股较其历史高点暴跌80%。

这会重演吗？在2025-2026年的白羊座漩涡与2032年的土星-天王星合相之间，任何事情都可能发生。届时木星（夸张）将与冥王星（债务、威胁及更多改革）形成下一次合相。2026年7月，它们将抵达对分相的中点。与此同时，随着白羊座漩涡的形成，矛盾与对立的钟摆即将到达极端。未来6年，老一代及其全球权力掌控力将逐渐式微，而秉持“集体思维”等价值观（冥王星在水瓶座，与在双子座的天王星成三分相）的新领导层将崛起。

这一展望的关键之处在于：白羊座漩涡中的土星（“霸凌者”）会在2026年2月20日合相后，会开始离开它与天王星、冥王星形成的有利的双重六分相（和中点位置），初期分离缓慢。这会释放海王星的能量：过去1年，海王星同样处于那个中点位置与双重六分相中，却因土星如日蚀时的月亮一样挡在海王星前方，吸走了后者从天王星与冥王星六合中获得的能量。

随着土星离开，未来两三年海王星会持续保持这个强有力的双重六分相，获得土星所吸收的天王星与冥王星六分相赋予的力量。我认为土星的力量会开始减弱，而海王星的力量会逐渐增强。这象征着集体走向战争的力量（土星在白羊座）与呼吁和平的力量（海王星在白羊座）之间的较量。当土星与海王星合相，或海王星成为天王星与冥王星的中点时，历史曾上演过类似场景：战争之后往往迎来10年或更长时间的和平。历史会重演吗？

尽管放马过来！

说明：以上日期基于纽约证券交易所所在的美国东部标准时间，由于存在时差，中国地区可能需要加一天。

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